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摩杰招商主管Q958337   美联储主席鲍威尔凌晨意外释放更加“鹰派”信号后,人民币对美元汇率应声大跌。   1月27日,人民币对美元即期汇率在以6.3400开盘后,先后跌破6.35和6.36关口,最低贬值至6.3666,16:30收盘报6.3645,较上一交易日跌426个基点。   更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率则一度跌破6.37关口,至6.3710。   1月27日人民币对美元中间价报6.3382,调贬136个基点。   北京时间1月27日,美联储在2022年首次议息会议上按兵不动,资产购买将在3月初结束,很快会适当地提高联邦基金利率。   更趋鹰派的信息来自美联储主席鲍威尔随后在新闻发布会上表态。他表示,这次会议为缩表决策制定了指引。缩减资产负债表将发生在加息开始之后,摩杰负责人958337没有就缩表的时机和速度做出决定,将准备调整缩表途径的一切细节。美联储摩杰负责人958337会开几次会讨论缩减资产负债表的问题,下一次会议将讨论更多细节。   中信证券预计,美联储于今年3月完成Taper,3月首次加息,上半年加息节奏预计将更快,短期内加息预期将主导美债收益率上行。国内货币政策较为宽松,美联储进一步紧缩的货币政策或将通过影响风险资产走势的渠道对我国国债利率走势产生作用。对于中国国债利率而言,在美联储预期紧缩的背景下,预计我国货币政策将保持独立性,今年年内将保持较宽松的货币政策,短期内将继续处于宽货币向宽信用传导的阶段,短期内中美货币政策分化对于国内货币政策制约较小。   申万宏源证券则预计,美元指数在上半年亦仍然有上行空间,预计年中或至97-99左右。中国货币政策空间充足以我为主,但出口增速可能在二季度下行压力凸显,减个税拉动国内消费必要性凸显。美联储紧缩预期不断加强,但前期我国货币政策率先正常化,为当下的稳增长积累了政策空间,我国跟随美联储紧缩的概率极低。 (文章来源:澎湃新闻)

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摩杰招商主管Q958337   美国现货原油市场价格已接近一年多来的最高水平,并有会可能进一步走强。据了解,有迹象显示,目前市场上对石油火热的需求推高了整体价格。   WTI原油期货与现货价格之间的价差,目前已处于去年11月以来的最高水平,达到3年来的高位。期货与现货原油间的价差变化是石油市场上衡量供需平衡的一个重要指标,目前的价差显示,可供即时交割的原油数量不足。   地缘政治紧张局势无疑推动了对轻质去硫原油的需求。尽管俄罗斯官员曾多次表示,他们无意入侵乌克兰。但在莫斯科向乌克兰边境增兵后,市场意识到天然气的供应可能会中断。据了解,大多数炼油厂都需要利用天然气生成氢以去除含硫原油中的硫。而由于生产问题,俄罗斯2月份乌拉尔地区用于出口的天然气量预计将降至5个月以来的最低水平。   本周,墨西哥湾地区的原油现货交割价格上涨至2020年以来的最高水平,吸引了更多原油流入该地区,而不是美国原油期货的交割地俄克拉荷马州库欣。投资者和经纪商则表示,由于价格之间存在差异,Basin Pipeline上的原油流量正在减弱,这种迹象显示价差可能将进一步走强。而Basin Pipeline是从二叠纪盆地向库欣输送原油的关键管道。   据悉,库欣的季节性库存本月已降至10年来的最低水平。美国能源情报署数据显示,上周美国俄克拉荷马州库欣的原油库存连续第三周下降,降至3170万桶。Energy Aspects的分析师Kit Haines表示:“WTI原油的价差完全是出于对于库存不足的担忧。”   据知情人士透露,就3月份的交割的原油而言,二叠纪低硫原油的交割价格比布伦特原油期货高出每桶50美分,与2月份相比保持稳定。而德克萨斯州米德兰和休斯顿的WTI原油管道在2月份的供应将稳定至2020年以来的最高水平。   投资者方面也在密切关注即将到来的炼油厂维护季节,以寻找原油需求可能将放缓的迹象。但一些投资者表示,由于利润率强劲,正在运营的炼油设施可能会弥补那些关闭工作的炼油设施的缺口。 (文章来源:智通财经网)

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摩杰招商主管Q958337   傅佳莎中国人民大学长江经济带研究院研究员、西南财经大学经济与管理研究院副教授   中国人民银行公开市场业务交易公告显示,1月17日,人行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作,18-21日继续保持每天1000亿元公开市场逆回购操作。MLF和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。调降后,7天逆回购利率由2.2%降至2.1%,1年期MLF利率由2.95%降至2.85%。1月20日贷款市场报价利率(LPR)也相应下调,1年期LPR降为3.7%,5年期以上LPR降为4.6%。   市场上一方面担心国内货币供给过度宽松,加速通胀,另一方面又担心美联储去年11月落地的缩减购债(Taper)和今年上半年的加息预期会引发“缩减恐慌”(Taper Tantrum),导致资本流出,进而引发人民币贬值和资产贬值,加大企业债务违约风险。   实际上,上周的MLF和逆回购并不是新一轮的宽松货币政策,而是自2021年中期,央行对下半年经济形势预判之后,采取的一揽子靠前发力的逆周期调控货币政策。   2021年,中国宏观经济虽持续复苏,但受疫情反复影响,宏观经济表现出“前高后低”“结构分化”“压力加剧”的运行特征。统计数据显示二季度以来,中国供给端和需求端都出现明显复苏乏力的迹象。国际大宗商品价格上涨导致中国出现输入性通胀和上游成本上涨的冲击,对中国制造业和原材料密集行业带来了较大的压力。国际油价上涨叠加绿色转型,导致煤炭价格上扬,煤电荒带来的电力供求缺口又进一步引发供给端下滑。受成本上升与需求下滑的两端挤压,大量中小企业面临生存困难。   为了应对宏观经济回落趋势,货币政策不仅需要在短期总量政策、结构性逆周期政策上进行对冲,同时也需要调整中期跨周期调节政策。因此,自2021年下半年以来,央行出台了一系列货币政策稳住信贷增速,激发实体经济贷款需求。 21年下半年以来货币政策梳理 7月 全面降准0.5个百分点,释放长期流动性1万亿元 9月 新增3000亿元支小再贷款额度 11月 推出碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款 12月 全面降准0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元;下调支农支小再贷款利率0.25个百分点;将两项直达工具转换为支持小微企业的市场化政策工具; 下调1年期LPR下行0.05个百分点 1月 17日7000亿元中期借贷便利(MLF)操作;17-21日,累计5000亿元公开市场逆回购;MLF和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点1年期LPR降为3.7%,5年期以上LPR降为4.6%   上周的公开市场逆回购操作,作为短期流动性注入,摩杰主管目的是为了缓解跨节资金紧张情况。从统计数据可知,21年12月,期末中期借贷便利余额降为45500亿元,而此前一年的期末中期借贷便利余额均在50000亿元以上,可见上周开展的7000亿元中期借贷便利(MLF)操作,实际上是续作MLF,摩杰主管目的也是维护流动性合理充裕,保持市场平稳。通过总量工具和结构性工具相结合,央行在推动MLF、逆回购、LPR等利率下降和存款准备金率下降的同时,进一步发挥好结构性货币政策工具的作用,加大对小微企业、碳减排领域企业的定向“输血”。从效果来看,2021年末,广义货币供应量M2和社会融资规模分别同比增长9.0%和10.3%,同名义GDP增速基本匹配,实现货币信贷总量稳定增长。2021年全年企业贷款利率为4.61%,有效降低了企业综合融资成本。   在明确了中国采取稳健中性、适度靠前发力的逆周期调控货币政策背景下,可进一步研判美联储Taper和加息可能带来的负面影响。   随着疫情对美国影响减弱,美国经济持续修复,美联储于11月确认启动Taper,开始转向货币政策正常化周期。美联储将按照Taper—加息—缩表的基本顺序,逐步收紧货币政策,调整并缩减资产存量。美联储收紧流动性,确实可能造成新兴经济体出现汇率贬值、资本外流、外债融资压力增大、通胀上涨等风险,但是仔细分析本轮货币政策转向对中国的影响,可以看到摩杰主管冲击有限。   具体来说,对于汇率贬值风险,人民币在今年表现出美元强、人民币更强的特征,随着美国货币政策转向,人民币改变持续升值趋势,进入双向波动阶段,有助于实现人民币汇率保持基本稳定的目标。对于资本外流风险,截至2021年末,中国外汇储备余额3.2万亿美元,较2020年末略升1.0%,外汇储备余额保持基本稳定。对于通胀压力,当前中国PPI受国际大宗商品价格上涨影响,涨幅较大;美联储加息会导致大宗商品价格下行,减轻输入型通胀压力,有利于减轻企业成本压力。   在外债融资压力方面,确实会有部分发债企业面临融资成本上升的压力,但考虑到当前中国国内融资环境适度宽松,不会对企业资金链产生较大负面影响。但是,美联储缩表对中国宏观经济的影响尚不确定。2021年中国成为全球供应中心,货物进出口强劲增长,贸易顺差扩大至4.4万亿。   货物贸易对中国经济同比增长产生较强拉动作用。2021年,货物和服务净出口拉动经济增长1.7个百分点,对经济增长的贡献率高达20.9%,有力支撑了中国经济的常态化进程。随着美国经济逐步恢复,美联储货币政策正常化,现有的产业链供应链格局可能发生较大变化,中国需要加快恢复“投资”和“消费”这两驾马车的经济拉动作用。   基于此,针对美联储缩表可能带来的外债融资压力,建议提升企业风险中性意识,加强短期资本流动监测与管理,强化对跨境资本流动规模、动机和流向的跟踪监测。针对美联储缩表可能引发的产业链供应链变化,建议货币政策要继续坚持“以我为主”的思路,确保货币、社会融资增量维持在一定规模,加大对涉农、小微、科技企业的资金支持力度,为企业提供足够的融资支持,持续推动经济高质量发展。(责任编辑:乐水) (文章来源:中国网)

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摩杰招商主管Q958337   1月27日,人民币兑美元中间价报6.3382,调贬136个基点。前一交易日中间价报6.3246,在岸人民币16:30收盘价报6.3219,23:30夜盘收报6.3206。   央行公开市场开展2000亿元14天期逆回购操作,中标利率2.25%。Wind数据显示,今日1000亿元逆回购到期。   北京时间周四凌晨三点,美联储公布1月利率决议,联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变,暗示3月结束资产购买并加息,同时缩减资产负债表也将随后跟进。   对外界关注的加息节点,美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上指出,接下来每次会议都有加息的可能性,美联储会尽可能清晰地沟通。“我想说,委员会有意在3月份的会议上提高联邦基金利率,前提是条件合适。目前,我们摩杰负责人958337没有就政策路线做出任何决定。我再次强调,我们将保持谦逊和灵活。”   对此,中信证券研报指出,加息预期基本落地,短期而言,美债收益率或向下小幅调整,美股市场可能迎来时点性修复,后续缩表预期再起,仍然利空美股成长股。   对于人民币后市走向,华泰证券指出,往前看,稳增长和稳汇率未必冲突。权益资产层面的资金流动对美元指数的影响可能会开始减弱,不排除随着金融条件收紧美元将面临一定的升值压力。维持一直以来人民币“短期震荡,中长期升值”的观点。 (文章来源:第一财经)

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摩杰招商主管Q958337   人民币汇率中间价 美元/人民币 6.3382 ↑136.00 欧元/人民币 7.1210 ↓266.00 100日元/人民币 5.5258 ↓261.00 港元/人民币 0.81363 ↑13.10 英镑/人民币 8.5305 ↓119.00 澳元/人民币 4.5084 ↓183.00 新西兰元/人民币 4.2162 ↓133.00 新加坡元/人民币 4.7003 ↓48.00 瑞士法郎/人民币 6.8562 ↓334.00 加元/人民币 5.0031 ↓71.00 人民币/马来西亚林吉特 0.66195 ↓6.00 人民币/俄罗斯卢布 12.5393 ↑937.00 人民币/南非兰特 2.4184 ↑69.00 人民币/韩元 189.35 ↑13.00 人民币/阿联酋迪拉姆 0.57956 ↓12.00 人民币/沙特里亚尔 0.59195 ↓11.90 […]

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摩杰招商主管Q958337   环球银行间金融通信协会(SWIFT)近期发布的2021年12月最新数据显示,人民币超越日元成为第四大国际支付货币。此前,在中国人民大学的《人民币国际化报告2021》中已经做出这一判断,称人民币国际化指数(RII)超过日本,跃居全球第四位。这无疑是好消息。但也要看到,人民币国际化仍面临诸多挑战。如何进一步扩大人民币使用范围,构筑有深度、有广度、有韧性的国际网络,将是今后稳步推进人民币国际化的关键所在。   自2009年实行跨境贸易人民币计价结算以来,人民币国际化经历了从概念到认知进而到被接受的发展过程。2015年人民币加入SDR(特别提款权)是一个重要里程碑,2020年人民币债券纳入国际三大债券指数,明晟指数继续增持中国A股,国际机构投资者掀起了投资中国证券资产的高潮。这些年,人民币国际化动力由最初的贸易结算驱动,转变为“贸易结算+金融交易”双轮驱动。即使受到新冠肺炎疫情冲击,在中国经济、贸易较快增长、人民币汇率相对稳定、人民币避险货币功能的支撑下,人民币国际化迈上新台阶。   人民币国际化从零起步,在某些质疑声或打压中稳步前进,归根结底得益于我国在四个方面的不懈努力。   一是全面落实新发展理念。无论国际环境如何变化,无论遇到什么自然灾害的挑战,我国都坚持以创新推动经济转型升级,走高质量发展道路。近十二年来,我国是全球经济增长的重要引擎,这为人民币国际化奠定了经济基础,赢得了市场信任。   二是不断开拓国际合作新平台。通过签署中国—东盟自贸协议、高质量推进“一带一路”建设、签署RCEP协议,中国积极参与国际经济、贸易治理,开辟新的贸易和投资空间,努力扩大人民币的贸易、直接投资等实体需求。   三是坚定推进金融高水平开放。除了几项个人债权债务项目外,最近三年我国的资本项目几乎都已开放,努力平衡好金融市场开放中提高资金效率与守住风险底线的关系。随着2021年“南向通”、跨境理财等渠道更加宽广包容的金融开放,跨境投融资便利化程度不断提高。   四是坚持稳健的货币政策和积极的财政政策,加强与贸易、产业政策的协调,从宏观到微观深化供给侧结构性改革,以提高劳动生产率、降低能耗的方式,确保中国实现低通胀、快增长和国际收支平衡,夯实人民币长期坚挺的根基,使得人民币资产成为国际投资者青睐的对象。   当然,人民币国际化不会是一帆风顺的,必须清醒地看到2022年我们将面临的挑战。   首先,全球经济正从新冠肺炎疫情中加快恢复,以美国为首的发达国家货币政策转向,退出量化宽松,或将进入一个较长的加息周期。受此影响,我国相关压力较大,民间投资动力减弱,需要实施新的减税降费,进一步呵护市场主体。当美联储加息,美元升值预期强烈,会导致市场波动加剧。   摩杰主管次,2021年我国外汇储备超过3.25万亿美元,从基本面上支撑了人民币坚挺。资本具有逐利性,一旦外部环境发生变化,例如中美利差缩小、美元升值预期更强,就有可能发生资本单向流出,冲击人民币汇率稳定,进而将外汇市场风险传递到股票、债券等方面,带来相关风险。   最后,人民币投融资结构不匹配,由于人民币十年期国债利率长期高于同期美元,从成本收益角度考虑,国际社会愿意持有人民币资产,而不愿持有人民币债务,导致近年来人民币债券市场份额下降。如何提升人民币的国际融资市场份额,是人民币国际化必须解决的问题。   今后为进一步扩大人民币使用范围,构筑有足够深度、广度和韧性的国际网络,应从三个方面着手。一是争取在今年新一轮SDR审查中提高人民币的份额,增强各国持有人民币储备资产的动机。二是抓住RCEP生效契机,调整贸易结构,努力扩大区域贸易规模,稳定产业链供应链,增加贸易定价话语权,进一步提升人民币贸易结算份额。三是加强国际宏观政策协调,高度重视美国货币政策的溢出效应,提前做好预判,灵活运用货币政策和市场手段,加强汇率预期管理,保持人民币汇率在国际收支基本平衡下的相对稳定,维持人民币资产的国际吸引力。(本文来源:经济日报作者:中国人民大学国际货币研究所副所长、教授涂永红) (文章来源:经济日报)

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